美国财政部即将公布的季度借债计划：长期债务发行规模成关注焦点

美国财政部将于本周三公布季度借债计划，其中长期债务发行规模成为市场关注焦点。虽然分析师普遍预计本季度不会调整中长期国债拍卖规模，但市场高度关注财政部是否为下半年可能增加发行规模留下空间。部分华尔街人士担心，新财长Scott Bessent可能大幅增加长期债务发行，推高美国国债收益率，影响整体经济借贷成本。

此前，Bessent曾批评财政部过度依赖短期债务，建议增加长期债务比例。他认为，这能够避免短期债务占比过高带来的市场扭曲和风险增加。2023年8月，财政部增加长期债务发行规模后，10年期国债收益率一度接近5%，这一事件仍让投资者记忆犹新。

摩根大通分析师Jay Barry认为，考虑到未来几年巨大的融资缺口，财政部可能会改变此前的表述，但预计在5月前不会有重大变化。高盛分析师则预计，财政部可能会使用更模糊的措辞，淡化之前关于“未来几个季度”不会调整拍卖规模的表述。

国会预算办公室预测，2025财年美国联邦预算赤字将接近1.9万亿美元，这将促使政府发行更多国债。短期国库券虽然被视为低成本融资工具，但过度依赖也存在风险，可能导致借贷成本波动，且投资者需求并非无限。历史上，财政部通常在经济扩张期减少短期债务占比，为经济下行时期留出增发空间。私营部门财政借款咨询委员会(TBAC)曾建议，在非紧急情况下，短期国库券的理想占比应在15%-20%之间，但去年已将建议调整至“长期平均应在20%左右”。

总而言之，本周三财政部的借债计划将对市场产生重大影响，投资者需密切关注长期债务发行规模的表述，任何细微变化都可能引发市场波动。