高盛上调2025年底黄金价格预测至3100美元/盎司，央行需求成关键驱动力

高盛(Goldman Sachs)近日将其对2025年底黄金价格的预测上调至3100美元/盎司，较之前的2890美元/盎司预测高出约7%。这一上调主要基于对央行持续强劲需求的预期。

报告指出，央行对黄金的需求持续增长是推动金价上涨的主要因素。高盛估计，到2025年底，央行需求的结构性增长将使金价上涨9%。此外，随着未来基金利率的潜在下降，交易所交易基金(ETF)的黄金持有量预计也将逐步增加，进一步提振金价。

然而，高盛的预测并非没有风险。报告也指出，如果地缘政治不确定性，例如关税冲突等，持续存在且加剧，那么黄金价格可能会在年底前飙升至3300美元/盎司，甚至更高。这主要是因为投资者可能会寻求黄金作为避险资产，从而推高投机性需求。

高盛还上调了其对央行黄金需求的假设，从之前的每月41吨上调至50吨。该行甚至进一步预测，如果平均每月央行黄金购买量达到70吨，那么在仓位正常化的前提下，到2025年底金价可能达到3200美元/盎司。反之，如果美联储维持利率稳定，则金价预计将在3060美元/盎司左右。

值得注意的是，高盛维持其“买入黄金”的交易建议。该行认为，虽然不确定性下降可能导致价格出现战术性回调，但黄金仍然是重要的对冲工具，尤其是在面临潜在的贸易紧张局势、美联储政策风险以及经济衰退威胁等情况下。

此外，如果对美国财政可持续性的担忧加剧，高盛预测金价将在2025年12月额外上涨5%，达到3250美元/盎司。这主要是因为对通胀和财政风险的担忧加剧可能会推高投机性需求和ETF持仓，而对美国债务可持续性的担忧则可能鼓励各国央行（尤其是那些拥有大量美国国债储备的央行）增加黄金购买量。

近期金价的走势也印证了高盛的预测。上周，金价连续第七周上涨，主要是因为美国贸易政策的不确定性加剧，引发了市场对全球贸易战的担忧，从而刺激了避险买盘。现货黄金价格在上周二甚至触及2942.70美元/盎司的历史高点。

总而言之，高盛对2025年底黄金价格的乐观预测，是基于对央行持续强劲需求的预期，以及潜在的全球经济和地缘政治不确定性。 然而，潜在的风险依然存在，投资者需要密切关注地缘政治风险以及宏观经济环境的变化。