里昂上调长和目标价至61港元：英国电信合并利好，但需耐心等待

里昂证券发布报告，预测Three UK与Vodafone UK的合并将于明年上半年完成，并认为长和（长江和记实业）目前持有的股份，具备吸引人的风险回报比。然而，报告也指出，长和需要耐心等待，最早可能在2029年才能自行决定剥离英国电讯业务。

尽管里昂下调了长和2024年和2025年经常性盈利预测6%至8%，但仍预计其经常性盈利将在2024年和2025财年分别按年增长11%，达到237亿港元和263亿港元。基于此，该行将长和的目标价由56港元上调至61港元，并维持“跑赢大市”的评级。

里昂下调盈利预测的主要原因包括：对内地零售业务收入预测偏低、Cenovus Energy共识预测下调，以及更高的税务支出。不过，这些负面因素将部分被港口吞吐量预期上调以及合并后英国电讯业务更高收益贡献所抵消。

更深入的分析：

这份报告突显了长和的投资策略的复杂性。一方面，英国电信业务的合并有望带来显著的长期收益，提升长和的整体盈利能力。另一方面，短期内，内地零售业务和能源业务的不确定性以及更高的税务支出对盈利构成压力。投资者需要仔细权衡这些因素，并具备足够的耐心，才能充分受益于长和的长期增长潜力。

对投资者的启示：

• 长期投资视角： 长和的投资价值体现在其长期增长潜力，而非短期波动。投资者需要有长期投资的准备。
• 多元化业务： 长和的业务涵盖多个领域，这既是其优势，也是其风险所在。投资者需要关注各个业务板块的风险和机遇。
• 地缘政治风险： 长和的业务遍布全球，需要关注不同地区的地缘政治风险，例如中国内地的经济环境和英国脱欧的影响等。

未来展望：

里昂的报告为投资者提供了对长和未来发展的重要参考，但并非最终结论。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，进行独立的判断和分析。 密切关注长和在内地零售业务、英国电讯业务以及能源业务方面的进展，将有助于更好地评估其投资价值。