Palantir：Q4财报解读——AI应用的成功范例

Palantir在2024年四季度财报中展现亮眼业绩，客户数量大幅增长，尤其企业客户净增数翻倍，存量客户收入扩张率高达120%。这与市场上对大模型高投入的争议形成鲜明对比，证明了专注特定垂类AI应用的巨大潜力。

财报核心信息如下：

1. 指引超预期：管理层对2025年Q1及全年业绩的指引，直接回应了市场对Palantir长期增长和盈利能力的质疑。预计Q1增长36%，全年收入增长30%，美国商业收入增速更将达到54%；同时，预计Q1经调整经营利润率为41%，全年利润率为42%，均高于市场预期。

2. 当期业绩强劲：四季度收入同比增长36%，美国市场政府和商业收入双双加速，国际市场也因政府新合同而回暖。

3. 前瞻指标显示短期增长无忧：由于Palantir提供定制化服务，收入可预期性强。虽然长期合同净增量相比Q3有所放缓，但TCV（合同总价值）回归加速增长，显示长期合作意愿强烈，部分合同有望转化为有效订单。Billings同比增长29%，递延收入环比下滑，可能与年末假期影响有关。

4. 成本费用控制得当：费用扩张与收入扩张幅度相比可控，剔除SBC后，Q4经调整经营利润同比增长45%，利润率提升至45%。

5. 竞争优势：Palantir的竞争优势不仅在于强大的技术，更在于其深厚的生态关系网以及AI初期端到端服务带来的卓越客户体验。其与政府（尤其国防部）的紧密联系以及与其他科技巨头的联盟，构筑了强大的竞争壁垒。而定制化服务虽然在规模化上存在劣势，但在AI应用初期却能提供更舒适的客户体验。

未来展望：Palantir的估值拐点在于其关系网是否出现裂痕，以及客户对端到端服务需求的转变。短期内，Palantir仍将保持强劲增长势头，但长期来看，随着AI技术门槛降低，企业自主建设数据分析能力，Palantir的客单价（ARPC）可能下降，需要依靠更大的获客规模来维持增长。