AI智能体：一个比你更努力的打工人正在上线！

中泰证券研报：AI Agent开启新时代，关注入口与产品工程化能力

中泰证券发布研究报告，指出AI Agent正引领人工智能领域进入一个新时代。报告认为，首款通用型AI智能体Manus的问世，标志着AI从“推理者（Reasoner）”向“行动者（Agent）”转变。未来，掌握用户流量的厂商有望在Agent竞争中占据优势，而开源模型能力升级将推动AI产品工程化能力成为竞争的关键。报告建议关注AI应用端和算力端的投资机会。

核心观点：Agent=数字打工人，自主决策执行任务

AI Agent定义与市场潜力

中泰证券将AI Agent定义为“LLM×(规划+记忆+工具+行动)”，强调其具备感知环境、自主决策并执行行动的能力。Agent不再仅仅是对标某种应用形式，而是直接对标人工劳动力，市场潜力巨大。

TaskAgent是主流，Multi-Agent提升体验

目前，以执行特定任务的TaskAgent为主流。Multi-Agent协作应用体验的提升，将进一步拓展Agent的应用场景。

万亿级市场：产业降本增效，专业服务、金融、医疗、零售场景需求强烈

Agent能够助力产业降本和价值重塑，尤其在专业服务、金融、医疗、零售等场景中，企业对Agent的应用意愿强烈，有望开启万亿级的中国AI市场。

奇点将至：通用智能体Manus问世，Agent进入“Take Actions”阶段

大模型发展重心转移：从模型到应用

大模型的发展重心已经从“卷基座、卷模型”向“卷推理、卷AIAgent、卷应用落地”过渡。

Manus的意义：AI从推理到行动

2025年3月6日，首款通用型AI智能体Manus问世，能够将复杂任务拆解为可执行的步骤链，并在虚拟环境中灵活调用工具，最终交付完整成果。这标志着AI Agent能力进入“Take Actions”阶段。

产业展望：入口为王，AI应用+智能硬件迎来变革

AI应用：流量为王，产品工程化是关键

Agent竞争的关键在于入口。掌握更多用户流量的厂商有望实现“流量-数据-使用体验”的正向循环。随着开源模型能力升级，AI产品工程化能力将成为拉开产品使用体验差距的关键因素。

通用 vs. 垂类 Agent

通用型Agent对泛化能力要求更高，平台型公司因其研发禀赋、用户基数、产品矩阵、数据积累和现金流等优势，在通用型Agent竞争中更具优势。而垂类Agent则需要加强特定领域的理解能力，相关垂类厂商有望通过客户资源、业务理解和特定数据积累实现差异化。

To C vs. To B Agent

C端Agent侧重于产品的使用体验，本质上回归于流量和付费率的竞争。B端Agent则聚焦企业级任务，企业降本增效的意愿强烈，且企业明确的业务场景、业务逻辑以及行业数据更适用于Agent的使用。

智能硬件：Agent端侧实现，智能硬件迎来升级机会

随着AI Agent技术迭代与产业化进程的加速，智能硬件产品或将迎来产业升级的机会，成为通用或垂类领域的“流量入口”。

投资建议：应用端与算力端双轮驱动

应用端：关注同花顺、金山办公、合合信息、萤石网络等

端侧成本的降低和自主智能的发展，有望推动Agent应用迎来爆发。建议关注：同花顺(300033.SZ)、金山办公(688111.SH)、合合信息(688615.SH)、萤石网络(688475.SH)等。

算力端：公有云、私有云、一体机，国产算力受益

应用需求的爆发将带来算力消耗的增长。公有云、私有云、一体机作为三种主流部署形式，将带动国产算力核心受益。

公有云：关注阿里巴巴、腾讯等

云计算大厂加大CAPEX支出，推动算力及有效算力上调。建议关注：阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)等。

私有云：关注海光信息、中科曙光、深桑达A等

私有化部署是国情刚需，采购意愿提升。建议关注：海光信息(688041.SH)、中科曙光(603019.SH)、深桑达A(000032.SZ)等。

一体机：关注神州数码、软通动力、烽火通信、拓维信息、大华股份等

党政及金融场景轻量化开箱即用的一体机需求火热。建议关注：神州数码(000034.SZ)、软通动力(301236.SH)、烽火通信(600498.SH)、拓维信息(002261.SZ)、大华股份(002236.SZ)等。

风险提示：关注技术、商业化与市场风险

本报告提示关注以下风险：

• AI产品工程化能力不及预期
• 商业化进展不及预期
• 模型技术迭代进展不及预期
• 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险